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策略组合

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策略A 策略B 策略C

↓ ↓ ↓

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单一策略

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他看着陈默：

“陈总，您之前说的‘工具箱’，就是这个意思。”

陈默点了点头。

他想起第41章自己画的那些小图——趋势市、震荡市、恐慌市。那时候他只是凭经验觉得，不同的市场需要不同的打法。

现在，周寻要把这个直觉，变成可执行的系统。

┌──────┬─────┴─────┬──────┐

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趋势市 震荡市 恐慌市 其他

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动量策略 反转策略 避险策略 均衡配置

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└──────┴─────┬─────┴──────┘

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动态加权

↓

最终组合

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“第一步，还是市场状态识别。”周寻指着最上面那行，“和之前一样，每天判断当前市场处于什么状态。”

他指向下面那一排：

“第二步，根据不同的市场状态，给不同的子策略分配权重。趋势市里，动量策略权重高；震荡市里，反转策略权重高；恐慌市里，避险策略权重高。”

他顿了顿：

“第三步，动态加权。不是简单地‘非此即彼’，而是根据市场状态

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墙上那张“市场状态识别”的流程图旁边，又多了三张新的图表。每一张都是一条净值曲线——不同颜色，不同形状，但都出自同一个源头：默石量化实验室的因子库。

周寻站在白板前，手里拿着一支红色马克笔。

他的面前，是团队所有人。

他看着所有人：

“把这些东西，整合成一个完整的策略。”

小林举手：“周老师，我们不是已经有很多策略了吗？低PE+高ROE那个，加上状态识别之后，不是跑得挺好的？”

价值 质量 动量

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不同市场环境轮流表现

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“策略组合的思路是：不依赖某一个策略，而是同时运行多个逻辑不同的子策略。让它们在不同市场环境里轮流表现。”

陈默靠在窗边，沈清如坐在角落的椅子上，陆方、小林、小吴挤在电脑前。赵姐站在门口，手里拿着本子——她现在习惯记录每一次重要讨论。

“各位，”周寻开口，“我们花了一年半时间，做了三件事。”

他在白板上写下：

1. 因子库建设（估值、质量、动量、波动率、流动性）

2. 市场状态识别（趋势、震荡、恐慌）

“具体怎么做？”他问。

周寻走回白板前，画了一个更复杂的图：

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市场状态识别

↓

周寻点头：

“那个是挺好。但那只是一个‘策略’——基于两个因子，加上状态识别做仓位调整。”

他走到白板前，画了一个简单的图：

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“单一策略的问题在于，它太‘专一’了。”周寻说，“它只在特定的市场环境里有效。如果市场风格变了，它就可能失效。”

他画了第二个图：

依赖特定市场环境

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风格切换时可能失效

第249章：策略组合的构建 从因子到有机体 (第1/3页)

不同逻辑的子策略，根据市场状态动态加权

2011年9月5日，星期一，上午九点三十分。

车公庙，三十平米的办公室。

3. 回测框架完善（交易成本、幸存者偏差、样本外测试）

他放下笔，转过身：

“现在，我们要做第四件事，也是最关键的一件事。”

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